Kapitola předmětu Národní hospodářství
Obsah: deficitní a přebytkové subjekty, přímé, polopřímé a nepřímé financování, burza cenných papírů, akcie a dluhopisy, právní úprava kapitálového trhu.
Financování ekonomiky
Deficitní subjekt potřebuje financovat záměr (nemovitost, investice), ale nemá prostředky. Přebytkový subjekt má volné zdroje a nabízí je. Finanční trh je propojuje:
- přímé financování: obchod přímo mezi věřitelem a dlužníkem, vysoké transakční náklady,
- polopřímé financování: do vztahu vstupuje finanční zprostředkovatel (makléř), který jen zprostředkuje,
- nepřímé financování: zprostředkovatel (banka, fond) obchoduje na svůj účet, přijímá primární a vydává sekundární cenné papíry, snižuje transakční náklady a rozkládá riziko.
Burza cenných papírů Praha: založena 1871 jako Pražská burza pro zboží a cenné papíry, po 2. světové válce obchodování na více než 60 let ustalo, obnovena (první obchody 6. 4. 1993) v souvislosti s kupónovou privatizací. Je členem Federace evropských burz.
Akcie
Majetkový cenný papír vyjadřující podíl na majetku akciové společnosti (vlastní kapitál). Je dlouhodobý (bez splatnosti), akcionář neručí za závazky společnosti a akcionářská práva přecházejí na dědice. Součet jmenovitých hodnot odpovídá základnímu kapitálu.
Výnos: dividenda (podíl na zisku) a kapitálový výnos (rozdíl prodejní a nákupní ceny). Riziko: při růstu kurzu neomezený zisk, při poklesu ztráta.
Pro společnost: kapitál bez úroků a splátek, flexibilita dividend, zviditelnění, ale tlak na dividendy, riziko ztráty kontroly a povinnosti informovat (corporate governance).
Druhy: kmenové (hlasovací právo a podíl na zisku), prioritní (přednostní dividenda a likvidační zůstatek) a zaměstnanecké (se slevou na emisním kurzu).
Dluhopis
Dluhový cenný papír (cizí kapitál): emitent získá od investorů peníze, platí jim úrok (kupón) v pravidelných intervalech a na konci splatnosti vrátí jistinu. Vydává se obvykle na pět a více let (vysoké fixní náklady emise).
Pro emitenta: diverzifikace věřitelů, splátky jen úroků, méně omezujících podmínek (kovenantů) než u úvěru, bez ztráty kontroly. Ale: nedostupnost pro začínající firmy, časová a administrativní náročnost, vyšší emisní náklady a sazba než u úvěru.
Druhy: státní, komunální a korporátní, s pevnou nebo proměnlivou sazbou (referenční sazba PRIBOR + marže), bezkupónové (zero-coupon, úrok v rozdílu ceny) a protiinflační (inflation-linked, dluhopisy Republiky).
Právní úprava: OZ (emise akcií), zákon o dluhopisech (č. 190/2004 Sb.), zákon o obchodních korporacích (č. 90/2012 Sb.), zákon o podnikání na kapitálovém trhu (č. 256/2004 Sb.), nařízení EU o prospektu (2017/1129) a předpisy BCPP.